巴菲特金句：魔鬼在細節裡。(The devil is in the details.)
偉大的公司並非是那些琢磨不定的空洞概念，更不是那些把“進入500強”當口頭禪的公司。偉大的公司反映在一些細節裡，仔細研究這些細節，從中可以發掘出那些有可能成為偉大公司的企業。巴菲特選擇公司的一些重要細節是：
a)要能提供很高的資本回報和穩定的現金利潤(Delivering outstanding return on capital and produce substantial cash profits.)
從財務上看，有兩個相當重要的指標：一個是股權回報率（ROE: return on equity）;另一個是每股的現金含量應高於每股的盈利；財務指標是衡量一個公司最直接的證據，一個公司可以把自己吹得很偉大，但如果沒有財務資料的支持，也最終原形畢露。
b)能夠對競爭者構成巨大屏障的護城河(economic moat)
如可口可樂和星巴克公司的「護城河」就是強大的品牌。正是借助了強大的品牌效應，使公司長時間維持和提高利潤率，同時提高資本回報率。
所謂阿里巴巴102倍PE的考量，就是首度將馬云及阿里巴巴放在中國經濟「黃金十年」以及互聯網崛起的大背景中，而計算出這102倍PE的底蘊。要看看阿里帝國有沒有魔鬼在細節裡？《芝麻開門 明白了》這部阿里正史內有明細紀錄箇中魔鬼與天使。
要在國內打天下的，非看不可！

週邊股市向好，港股卻再來一次先高後低，恒指不獨未能趁機破頂，反而倒跌200點收場，報18178；H指亦由大升295點縮窄至僅升 9點，報10971。
日前，恒指在高位形成橫行區，由於屢次受制于橫行區頂部阻力，短期下試底部支持（17375）的機會甚大。至於底部支持能否守穩，暫時不易判斷，但相信至少會有短暫的支持。
從技術指標分析，恒指MACD熊差距再度擴闊，9RSI險守中軸，今日若然再跌，其勢將更弱。
事實上，近期偏強的本地地產股已開始轉弱，以長實（001）為例，中線升軌已再度跌破，MACD熊差距擴大，昨日險守 50日線（87.13元），形態上似營造頭肩頂。雖則看好中長線後市，但調整市未完，故不會急於累積中長線貨底。

昨天莎莎公佈了08-09年度業績, 結果優於市場預期. 盈利只錄得輕微倒退, 而且營業額還增加了12%, 令市場感到相當意外. 於是莎莎股價自昨天開始上升.
由於經濟轉差, 本地零售股自去年開始一直被市場看淡, 市場普遍也對本地零售股保持悲觀看法. 另一方面, 這類型股票一般也缺少了內地有的增長因素, 一般投資者較少會注視這類型股票, 因此估值長期處於偏低水平.
小妹不得不提就是在一些不被人看好的行業中, 有些公司也會出現例外情況. 企業估值處於過低水平, 往往是很好的投資機會.
卓悅就是一個非常好的例子.
莎莎是這個化妝品零售股中的龍頭股, 08年historical PE 12倍多. 最初還以為莎莎下半年業績會難看, 畢竟金融海對本地零售的影響也很大. 看看本地的時裝零售股便會知道, 如 IT(999.HK), JOYCE(647.HK).
其實, 本港化妝品零售股有別於本地時裝股, 美容股, 其他消費股. 因為化妝品對於現代的女性來說是必需品. 很容易在街上可以察覺到, 試問有多少個女人是沒化妝的???現在, 連初中的女生也化妝才上街. 也正如我的朋友所說, 衣服可以少買2件, 但出街上班要見人的嘛. 怎可以不化妝呢?? 由此可見, 化妝品所受經濟週期的影響會較少.
同時, 女性對化妝品的品牌存在很高的忠誠度. 可能我自己也是女性, 也會使用化妝品. 自己亦明白到一般女性對化妝品的品牌是有慣性, 有依賴性的. 我的意思是如果我使用了這個品牌, 發覺這家公司的產品很適合自己的, 就會一直使用這家公司的產品, 不會隨便轉用其他品牌. 因為不是每一個品牌的產品都適合自己的皮膚.
在此可看, 莎莎是走高端路線, 售賣的化妝品自然也是走高檔的和具有高知名度的為主. [...]

島型反轉
島型反轉是一個孤立的交易密集區，與先前的趨勢走勢隔著一個竭盡缺口，並且與之後的價格趨勢相隔著一個突破缺口。在一波價格走勢後，價格在過度預期中跳空，形成竭盡缺口，在整理一日至數日後，價格反向跳空，使整理期間的形態宛如一個孤島。

島狀反轉不是主要反轉型態，因為它形成的時間相當短，不足以代表主要趨勢的意義，不過它通常是一個小趨勢的折返點。其理由明顯，因為前一個跳空發生後，不久便發生反向的跳空，顯見原來既有的趨勢在過度預期後，發生後繼無力的現象。既有趨勢的力道在後繼無力下突然間消失，因此反向勢力便乘勢而起，便發生反向的跳空。這是多空勢力在短時間內鮮明的消長結果。

所以當反向缺口沒有馬上被填補時，便代表多空勢力消長確立，成為趨勢的反轉訊號。

應用法則：
在發生島狀反轉訊號時，應注意這個訊號所發出的警告。並且留意後續的發展情況。

缺點：當島狀反轉發生並被確認時，折返走勢已經進行大半了，並且島狀反轉的後一個缺口亦常被填補，形成假訊號。因此要利用島狀反轉進行交易並不容易。

補救：將價格趨勢的觀察時間放大，較易掌握訊號所代表的意義。

菱型
菱形排列亦是主要趨勢中的價格型態。可以將菱形排列的形成過程分成二個階段，即前半段是價格型態走的是擴張排列，但在經過二、三個波峰谷後，價格開始出現收歛狀況，即後半段呈現了等腰三角型態，而形成了菱形排列。

菱形排列並不是常見的價格型態。並且初期的性質如擴張排列一樣，具有成交量都不小(交易熱絡)的性質，因此是屬於頭部的排列方式。具有空頭的意涵。

應用法則：
如同等腰三角型態,在突破支撐線後，即為反轉訊號，這時的目標價格至少是菱形上下最長的距離的大小。

圓形頂(底)
又稱為碟形(saucers)或碗形(bowls)，是一種可靠的反轉型態，但並不常見。圓形頂(底)的價格排列在外緣呈現平滑的圓弧形態，並且沒有突出的相對高點或低點。在形成的時間上，圓形頂(底)的形成時間約在數週至數月之久 。
當圓形頂(底)形成時，價格趨勢將反轉。由形成的形態來看，圓形頂(底)事實上可以視為頭肩頂(底)的複雜形態。它可以視為是多空勢力明顯逐步轉移的形態，而頭肩頂(底)則是數波多空強烈交戰的結果。

應用法則：
圓形底的成交量形態與價格形態類似，成交量在跌勢延伸的圓形底初期量稍大，之後在多方仍然怯弱下，成交量逐漸縮小並極度萎縮，但多方勢力會漸漸佔優勢，最後配合成交量逐漸放大而產生一波延伸性的漲勢。所以在價格開始揚升並且成交量放大的時點進場，風險不大。

圓形頂的成交量則無一定的規則，並且在這個頭部形成的過程中，成交量可能都偏高。因此並沒有比較可靠的衡量方法。

W底/ M頭
雙重頂常被稱為M頭，而雙重底則常被稱為W底，這是因為其形狀的關係。如果雙重頂底發生在大波段的價格走勢之後，則代表趨勢發生反轉。當價格自第二個波峰下拉後低於二峰間的谷底時，則M頭完成。其後將發生一波下跌走勢，幅度則約和頭與頸線間的距離相當。所謂雙重頂是指價格上漲到某一程度後，出現較大的成長量，隨之則呈現小量拉回，接著價格再度上漲到幾乎與第一個波峰相同的高度，量亦放大，但是卻小於第一個波峰的量。而這個量縮是一個弱勢格局，當價格再度拉回時，跌破頸線，則雙重頂完成，趨勢反轉發生。並非二個波峰出現便是一個雙重頂，真正的雙重底其實不常見。許多雙波峰的出現其實僅是一個整理型態而已，之後價格持續往原趨勢前進，而非反轉。在上漲趨勢中，第一個波峰帶著大量後拉回是正常現象，價格上漲遇到獲利賣壓而拉回是合理的。但如果趨勢維持，則拉回的幅度不應太大，不應超過20%，否則是一種弱勢格局的訊號。另外，真正的雙重頂的二個高峰出現的時間可能在數週至數月之久，時間過近的雙峰可能只是整理。在第二個波峰拉回後若跌破原來支撐線，則顯示在心理壓力因素下，後續的賣壓將湧現，引發另一波價格的下跌。

應用法則：
雙重頂的二個波峰的高度相近，且發生時間間隔數週至數月。當價格跌破頸線時，則顯示將發生一波下跌走勢。

雙重底性質則與雙重頂類似，但上下相反而已。雙重底的二個谷底是市場對價格底限的測試，經過二次測試不破顯示測試成功，代表市場認為的低點。但測試成功不代表價格便會反轉，價格須在頸線帶量突破，則趨勢的反轉型態才告確立。

當第二個峰無法有效突破第一個峰時，便為弱勢格局走勢。

偶爾會出現三重底(頂)，其特徵為第三個波峰(底)的高度與先前接近，但成交量更少。但這個型態罕見。

頭肩勢
頭肩排列是常見的反轉型態。這種排列可分為頭肩頂及頭肩底，前者是發生在行情的高峰時期(圖a)，後者則形成於行情的底部(圖b)。我們可以很清楚的知道它的形成原因，以頭肩頂為例，在一波強勢上漲，因為獲利了結賣壓而使得漲勢暫歇，此時的獲利了結將顯現出成交量放大的情況，並且價格作小幅度的拉回。這便構成了「左肩」，但這時還看不出來將形成頭肩頂。

在拉回之後，行情再度延續原來的上漲趨勢，股價再創新高，並配合大成交量(通常與左肩的成交量相當)。而後又再於另一波的獲利了結而拉回，值得注意的是，這個回檔的價位會低於左肩的峰位，於是形成了「頭部」。由於左肩的峰位伴隨著大成交量，因此當這波回檔跌破左肩峰位時，持股信心已受影響。在拉回整理後行情雖然再延續既有趨勢上漲，第三波的漲勢便不如之前的強，不僅價格峰位低於頭部峰位，且成交量亦明顯縮小。顯然經過二次的獲利了結拉回後的上攻，市場欲介入的投資人已大幅減少，多頭勢力退卻，顯示一般人對後勢的看法已發生了變化，這是使得行情反轉的可能性大為提高。這是「右肩」。而當行情跌破頸線時，為持股信心瓦解的開始，套牢賣壓紛紛出籠，配合著爆量，行情開始反轉。

應用法則：
兩個折返點所連結而成的線稱為頸線，頸線為重要趨勢線。在上升趨勢中，一旦價格跌破頸線，或在下降趨勢中，價格突破頸線，則為趨勢反轉訊號。頭肩頂(底)為技術分析上十分明顯且可靠的訊號。

須注意成交量的變化情況。在左肩及頭部時，須配合大的成交量。所謂大的成交量為一個相對的概念，指的是與前一個上漲波相比較而言，成交量具明顯的變化。頭肩底的一個重要特徵為，右肩的成交量將明顯縮小。這是判斷頭肩底的重要依據。一旦頭肩底完成，且價格穿越頸線，配合成交量爆量，則稱為訊號被確認，趨勢開始反轉。

一旦頸線被突破，則目標漲(跌)幅將是頭部與頸線之間的距離。

缺點：在少數的次數中，會發生價格跌破頸線後立刻回升，沒有發生趨勢反轉。
補救：以跌破頸線的3%後作為真正的趨勢反轉訊號，其他則視為假跌破。

馮翊子《桂苑叢談》記唐代大臣李德裕遊甘露寺，興到送老和尚一根珍罕方竹手杖。幾年後，李德裕訪舊，見那根手杖，竟已上了漆，「老衲還把方杖，削得既圓且滑，用來通坑渠。」和尚，大概還這麼說。李德裕瞪著這尋常的一根圓杖，再三嘆息；從此，路遇和尚，恐怕要掩面疾走。「一俗到底」的庸僧，好在不常有。
黎智英《你夠拚命嗎？》書中，《甘心做讓你上天堂》寫他十二歲偷渡到香港當童工，那會兒，名車載著美女駛過，他說：「我便會幻想自己是那個男人，飛快地將美女載到豪宅門前，當她向我凝視、大拋媚眼的時候，我便牽著她柔軟的纖手，雙雙踏上石級，走進豪宅；我抱起她，輕輕地把她放到樓上寢室的床上；寬衣解帶，纏綿在香汗淋漓的放縱中……」少年智英的遐想，就很俗；但俗得豪邁，俗得坦率。《精神上的苦練成就天才》憶述「曾到一位諾貝爾經濟獎得主的大師家作客，看著他從早到晚看書而欣然自得，我問他：『每天花這麼多時間看書，不感到沉悶嗎？』他笑著回答我說：『不，絕不沉悶，我從書中發現智慧的奧妙，其間樂趣無窮，怎會悶呢？』」放縱完，去求賢，去親炙書中「智慧的奧妙」，又雅起來了。
觀音，為什麼要坐蓮？蓮根，生於泥，是染；蓮梗，浸於水，是淨；蓮花，出脫於染與淨，那是「染淨皆忘」，是「染淨俱不住」。染，是紅塵，是黑土，不妨視為「俗」；淨，要是清淡而有魚，就是「雅」。雅人樂俗，俗人能享雅趣，那是至人；起碼，是正常人。學究厚雅薄俗，甚而揚雅抑俗，最怕淋漓香汗漚壞他那一根雅骨，連看淫戲，也要求骨節眼蒙一塊欲蓋彌彰的脫苦海膏布，要掩映，要昏昧，要煙迷霧鎖，要一目不能了然，就多少流於矯情，失諸偏頗。
呂蒙出身貧寒，幼年失怙，十五六歲隨軍打仗，戎馬倥偬，但他讀書，讀出了名堂。誇人早非「吳下阿蒙」，就是阿蒙不俗了，變雅了。小眉小眼的雅，可賞可玩；其實，直來直去，馬上殺賊，血花盛開的俗，也可觀；說到底，最好能出雅入俗，能「雅俗俱忘」。讀黎先生書，如見其人，《與眾不同並非創新》說創辦台灣《蘋果》，同事「以為既然要創新，便一定要搞與眾不同的東西。我告訴他們，這個想法是錯的：『請你們看看窗外的行人，他們是不是都用腳來走路的？要與他們不同，那麼我們不就要倒轉過來、用手走路了嗎？』」寫作，脫離大眾需要，名為「嚴肅」，常登「大雅」；做買賣，這種「創新」，卻是要害老闆上吊的。黎先生講成就大事業的「心法」，十全大補，我做小販，心領就是。

忽接「香港財經出版社」送來新書《貴重印石投資指南》，林瑞麒編，圖文並茂。十年前，要是遇上這本書，一定少走寃枉路，少花血汗錢。全書為「問答體」；答得簡練，問得明目張膽，譬如：怎樣入手？怎樣謀財？「編一本投資者最容易掌握的書。」我曾提議。書，果然沒灌水，不迂迴，廢話盡去。教人圖利，俗是俗，但俗趣無窮。附送我寫的《摸石錄》，封面是王作琛刻的黃龍玉《凝脂》，書分大小兩冊，算是有雅有俗。
序文說：「高兆到友人家中觀石，眼見春色滿園，可惜盡是不能懷抱的繽紛。」我摸石，劍及履及，過癮多了。摸著石頭過河，不如摸著石頭過活，而「書中自有顏如玉」的結聯，沒騙你，是「書中自有玉如顏」；撫著玉如顏，不必汗淋漓，已有纏綿意。

看圖測市：由蘇子璋教授主持，以圖像走勢分析來學習投資股市（由now寬頻電視聯合提供片段）

有頂自然有底，在升市尾聲，有頭肩頂的形態出現。在跌市快結束時，也可能有頭肩底的形態出現。頭肩底，或叫做倒頭肩，就如頭肩頂的倒影一樣。頭肩底的出現，顯示走勢將由跌勢轉為升勢。恒生指數1997-2000年的圖表，頭肩底同樣可分為七個階段。先有明確的跌勢，接著創新低後反彈，形成了左肩。接著高位回落，跌低過左肩的低位，即再創新底，接著反彈，形成了頭。接著再由高位回落，將左肩的阻力位和頭的阻力位連成一線，即成了頸線。價格在頸線回落之後，由低位反彈，便形成右肩。接著發生的事，跟頭肩頂一樣，但是倒轉的，跌變成升。

頭肩勢的入市技巧可分為兩部分，一個是在右肩逐步形成時預先入市，另一個是等跌穿頸線後入市。再看恒生指數1997-2000年的圖表，當右肩慢慢形成時，在重要的支持位預先入市，或當價格突破頸線時入市，亦可等回調時再入市。

計算目標價位的方法，是將頸線和頭的垂直距離加於頸線的突破位，便成為目標價。

很多時，為何頭肩勢不可行？其中一個主要原因是成交量不配合。長江實業2007年的圖，年初時長江形成了頭肩頂形態，這時成交量是慢慢萎縮。當價格突破頸線時，成交量激增，因此是個典型的頭肩頂，市場大跌。年中，形成另一個類似頭肩頂的形態，但要留意成交量是不配合，因此頭肩頂便不靈驗了。
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